Salve a tutti,

interessanti le parole del Ceo di Blackrock nella recentissima lettera agli investitori:

Crescere con il proprio Paese: Riflessioni di un ottimista di lunga data

Ogni anno scrivo questa lettera, che rappresenta la sintesi di un anno di conversazioni con clienti e dipendenti, leader mondiali, amministratori delegati e persone che investono per la pensione. Ultimamente, chiunque parli dice la stessa cosa:  non sappiamo bene come affrontare questo momento.

È comprensibile. Stiamo vivendo un periodo in cui eventi che avrebbero definito un decennio sono diventati routine: guerre con ripercussioni globali, aziende da mille miliardi di dollari, un profondo riassetto del commercio internazionale e l’avvento della tecnologia più significativa dai tempi, almeno, del computer.

Troppo spesso, tutto questo viene filtrato attraverso una lente a breve termine. Le oscillazioni quotidiane del mercato vengono interpretate come segnali di cambiamenti duraturi, e le complesse transizioni economiche o tecnologiche vengono ridotte a titoli di giornale. Viviamo in un mondo in cui le informazioni si diffondono istantaneamente e le reazioni seguono altrettanto velocemente. A volte, sembra quasi che la ricerca della dopamina sia la causa principale, ovvero che un flusso costante di informazioni premi gli impulsi a breve termine. Ma la velocità può distorcere la prospettiva, soffocando la capacità di pensare a lungo termine.

A dire il vero, nei mercati finanziari tutta questa attività a breve termine ha uno scopo. È così che vengono assimilate le nuove informazioni, vengono valutati i rischi e viene allocato il capitale.

Col tempo, però, rimanere investiti si è rivelato molto più importante che azzeccare il tempismo. Negli ultimi due decenni, ogni dollaro investito nell’indice S&P 500 è cresciuto di oltre otto volte. Perdendosi anche solo i dieci giorni migliori, si sarebbe guadagnato meno della metà. E alcuni dei giorni di maggior successo del mercato si sono verificati in concomitanza con le notizie più inquietanti.

Il pericolo è che ci concentriamo così tanto sul rumore di fondo da dimenticare ciò che conta davvero. Le forze che si celano dietro i titoli dei giornali di oggi si sono sviluppate nel tempo. Il vecchio modello del capitalismo globale si sta sgretolando. I Paesi stanno investendo somme enormi per diventare autosufficienti: nell’energia, nella difesa, nella tecnologia.

Nel frattempo, la stragrande maggioranza della ricchezza è confluita nelle mani di chi possedeva beni, non in quelle di chi ha guadagnato la maggior parte del proprio denaro lavorando. Dal 1989, un dollaro investito nel mercato azionario statunitense ha visto crescere il proprio valore di oltre 15 volte rispetto a un dollaro legato al salario mediano. Ora l’intelligenza artificiale minaccia di ripetere questo schema su una scala ancora più ampia, concentrando la ricchezza nelle mani delle aziende e degli investitori in grado di appropriarsene.

È da qui che deriva gran parte dell’ansia economica odierna: dalla profonda convinzione che il capitalismo funzioni, ma non per un numero sufficiente di persone. E concentrarsi sugli investimenti a breve termine non è la soluzione. Piuttosto, sono gli investimenti a lungo termine che consentono ai Paesi di sviluppare industrie nazionali, permettono alle persone di accumulare ricchezza duratura e dimostrano come la crescita del loro Paese possa avvantaggiare anche loro.

Nella sua forma migliore, l’investimento a lungo termine compie una sorta di miracolo civico. Quando le persone investono i propri risparmi – per decenni, non per giorni – i mercati dei capitali mettono a frutto quel denaro, finanziando aziende, infrastrutture e posti di lavoro. E quando questo ciclo si ripete nel proprio Paese, il proprio futuro e quello della nazione si intrecciano. Si contribuisce a finanziare la sua crescita, e la nazione contribuisce a finanziare la propria.

La mia fiducia in questo miracolo civico è ovviamente influenzata dal mio lavoro. Ma non parlo solo in qualità di CEO di BlackRock: questa convinzione riflette decenni di esperienza nel constatare come gli investimenti possano aiutare un numero maggiore di persone a beneficiare della crescita economica.

È anche radicato in qualcosa di più personale. Mio padre è nato nel 1925, mia madre nel 1930. Non provenivano da famiglie ricche. Mio padre aveva un negozio di scarpe, mia madre insegnava inglese. Ma hanno risparmiato quello che potevano e lo hanno investito.

Erano gli anni ’50 e ’60, proprio quando si stava costruendo il sistema autostradale interstatale, il boom industriale di metà secolo stava prendendo piede e il settore automobilistico stava rimodellando la vita americana. E, nel loro piccolo, contribuirono a finanziare tutto questo. Facevano parte del capitale che ha costruito l’America moderna. E col tempo, i profitti sono tornati a loro. Quando sono andati in pensione, avevano risparmi sufficienti per vivere agiatamente ben oltre i 100 anni. Perché la loro ricchezza si è moltiplicata di pari passo con l’economia americana.

E questa dinamica si estende ben oltre gli Stati Uniti. Attraverso paesi e generazioni, il modello è stato straordinariamente simile. Le famiglie che hanno investito in modo ampio e costante – durante depressioni e guerre, inflazione, crisi finanziarie e persino una pandemia globale – hanno avuto l’opportunità di far crescere il proprio patrimonio di pari passo con le loro economie. È per questo che rimango ottimista a lungo termine. Non perché il percorso sia agevole, ma perché i mercati tendono a premiare coloro che mantengono i propri investimenti anche in periodi di incertezza.

Ecco di cosa si tratta in questo momento. Ampliare le opportunità. Garantire che più persone possano partecipare alla crescita del proprio Paese. Perché oggi, troppi ne sono esclusi.

Molte persone non hanno i soldi per investire, soprattutto le famiglie che vivono alla giornata. Non si può investire se non si è sicuri di potersi permettere l’affitto del mese prossimo, la spesa della settimana successiva o una spesa imprevista. Quindi il punto di partenza deve essere aiutare le persone a costruire una sicurezza finanziaria di base.

E questo sta iniziando ad accadere. I conti di risparmio di emergenza, in cui i datori di lavoro possono versare contributi equivalenti e i lavoratori possono prelevare senza penali, stanno prendendo piede. Inoltre, un numero crescente di paesi sta sperimentando conti di investimento avviati alla nascita, dando ai bambini una partecipazione alla crescita del loro paese fin da quando lasciano l’ospedale.

Anche laddove esistono risparmi, la partecipazione rimane limitata. Gli Stati Uniti hanno probabilmente il tasso di partecipazione al mercato più alto al mondo. Tuttavia, circa il 40% della popolazione non ha accesso ai mercati dei capitali. Nel resto del mondo, la partecipazione è di gran lunga inferiore. Miliardi di persone osservano la crescita delle proprie economie dall’esterno, come affittuari anziché proprietari, depositando i propri risparmi in conti bancari che rendono poco, invece di investire per partecipare alla crescita che li circonda.

I mercati funzionano quando gli investitori confidano di poter comprare e vendere a un prezzo equo. Questa fiducia aiuta le imprese a raccogliere i capitali necessari per crescere e consente alle famiglie di diversificare i propri investimenti in molteplici attività a basso costo, anziché concentrarsi su una sola. Ampliare l’accesso a questo sistema, attraverso una migliore tecnologia e una maggiore educazione finanziaria, potrebbe permettere a un numero maggiore di persone di beneficiare della crescita economica. Nel tempo, gli stessi progressi tecnologici potrebbero anche contribuire a una maggiore trasparenza e potenzialmente a un accesso più ampio a settori dei mercati privati, come le infrastrutture e il credito privato, tradizionalmente inaccessibili alla maggior parte dei singoli investitori.

Metà della popolazione mondiale possiede un portafoglio digitale sul proprio telefono. Immaginate se questo stesso portafoglio digitale vi permettesse anche di investire in un’ampia gamma di aziende a lungo termine, con la stessa facilità con cui si effettua un pagamento. La tokenizzazione potrebbe contribuire ad accelerare questo futuro, modernizzando le infrastrutture del sistema finanziario e rendendo gli investimenti più facili da emettere, negoziare e accedere.

Inizio questa lettera con le forze che rendono questa conversazione particolarmente urgente in questo momento: il rimescolamento del commercio globale, la disuguaglianza che si è acuita nell’ultima generazione e il modo in cui l’intelligenza artificiale minaccia di ampliare il divario senza una più ampia partecipazione al mercato.

In seguito, presenterò quattro esempi – tra i tanti – di come i paesi stiano già ampliando la partecipazione al mercato e aiutando un numero maggiore di persone a crescere insieme alle loro economie.

La sezione finale si concentra sul lavoro di BlackRock con i clienti, che promuove molti di questi stessi obiettivi.

Un’ultima cosa: scrivere questa lettera fa parte del mio dovere nei confronti dei nostri azionisti e clienti. Ma è pur sempre una lettera. E le lettere servono ad avviare un dialogo. Spero che questa lo faccia. Cercherò di raccogliere diverse prospettive e intendo dare risalto a quelle che contribuiscono in modo significativo al dibattito.

A presto!

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